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今年上半年，全国经济增速为7.6%，其中一、二季度经济增速分别为7.7%和7.5%，比2010年10.3%的增长水平萎缩了近3个百分点，放缓程度超出预期。由于外部需求形势不太理想，国内投资后劲不足，以及信心低落，氛围悲观，如果缺乏有效应对，预计今后经济运行还会进一步放缓，有可能滑出合理区间。因此，上半年的经济增速，尤其是二季度7.5%的增长水平，已经逼近决策部门的容忍底线，有些重要经济指标，如工业增加值、居民消费、外贸出口等，已经滑出了预期底线，并且还有下行趋势，必须提前出台稳增长举措。尽管国家不会再次出台大规模刺激计划，但局部政策调整却有很大可能。
值得注意的是，因为前期去库存化的影响，钢铁全产业链库存普遍偏低，甚至明显低于合理库存。随着市场预期转向乐观，如果出现企业大规模集中补库行为，会使得钢材需求短时期内迅速增加，超出温和范围。
今后钢材市场环境的一个显著变化，则是美国、日本、德国等发达国家经济开始提速。美国联邦储备委员会最新发布的“褐皮书”显示，美国经济正在以“缓慢到温和”的步调复苏，楼市、制造业和个人消费均保持增长势头。其中很多地区订单、发货和生产指标上升，多数地区的居民消费和汽车销售增加，住宅地产市场和建筑活动呈现温和到强劲的增长，就业市场保持稳定或逐步改善，部分地区的旅游业表现强劲。不少机构预计下半年美国经济增速将逐步上升。摩根大通预计下半年美国经济增速将回升至2.5%左右，并称这将是一个比较健康的增长水平；莫尼塔在最新报告中预计第三季度经济增速将回升至2.8%，四季度维持在2.8%，2014年经济增速提升至3%；美银美林也预计美国经济下半年保持增长，2014年全年增长约3%。此外，日本年度经济增长预期也被国际货币基金组织调高。最近，二十国集团(G20)财长及央行行长会议，更是罕见一致地决定把经济重心转回刺激增长和提振就业，以应对复苏态势依旧脆弱的经济形势及再次放缓的风险。
受环保核查影响，7月上旬全国日均粗钢产量预估为208.30万吨，环比减少9.82万吨， 4月份以来首次跌破210万吨。不过，“我的钢铁”调研数据显示，7月19日唐山高炉开工率为90.38%，全国163家钢厂高炉开工率为89.11%，环比增加0.76%，检修限产合计影响铁水日均产量10.81万吨，环比减少0.62万吨，且盈利钢厂比例扩大至61.96%。这与笔者根据现货原料推算的螺纹钢毛利增加相符。
显然，在钢价上行、毛利增加的背景下，钢厂主动减产意愿不足，供应端的变化主要取决于环保的推进力度及银行信贷政策的变化。若环保稳步推进，严格执行，就有利于钢价。而作为产能过剩，且资金密集型行业，在金融机构放开贷款利率下限之后，钢铁行业更难受到银行青睐，企业将承受一定的负面冲击。
需求方面，上半年我国房屋新开工面积累计增长3.8%，房屋竣工面积累计增长6.3%，增速分别较前5个月上升2.8和1个百分点。其中，6月份新开工面积、施工面积、竣工面积等指标均连续第2个月走高，无疑提振了螺纹钢、玻璃等建材品种的需求。不过，分析历史数据发现，上述指标往往在5、6月份达到年内高点，然后开始回落。
上半年房屋销售面积及销售额累计增速显著下降，再考虑到6月份70个大中城市住房价格指数同比增速创下2011年2月份以来的最高值，环比连续8个月上涨，显然，从历史规律和房地产调控角度来说，后期房地产投资对螺纹钢需求的拉动作用已不大。另外，6月份基建增速降至4个月来的低点，而市场翘首以盼的新型城镇化规划仍没有推出时间表，且要求的配套资金多、推进过程漫长，钢材需求爆发式增长难现。
库存方面，虽然螺纹钢社会库存连续17周下降，但中钢协公布的7月上旬重点钢铁企业库存为1275.24万吨，仍处于历史高位。库存压力自贸易商转移至钢厂，料加大后期市场的波动。
继6月份各项指标均跌至50荣枯分界线以下后，7月份汇丰制造业PMI预览值为47.7，创11个月来的最低水平。不过，考虑到二季度和上半年GDP分别为7.5%和7.6%，处于李克强总理划定的合理区间，短期“调结构、促改革、推动转型升级”仍将占据主导。从“盘活资金存量”和房地产调控的角度来看，货币政策亦难以放松。虽然在“保下限”推动下，符合产业发展的温和政策可能推出，但对市场短期提振有限。
基于以上分析，考虑到当前市场氛围偏暖、周边市场偏强，螺纹钢短期或维持上行走势，但基本面未有显著改善，且宏观面短期亦难有实质性利好，钢价三季度存在冲高回落风险。
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