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一周动态:
国内钢价:本周建筑钢材继续反弹,螺纹钢、线材较上周分别上涨2.4％、1.5％;板卷品种延续跌势,中板一度在周初走高,但随后继续下跌。整体来看,10月暴雨已去,天气转多云。钒制品价格暴跌22.7％。30日武钢下调硅钢十二月出厂价1600元/吨,将对硅钢后期走势产生负面影响。根据Mysteel的调查,下周建筑钢价看涨比例明显增加。
国际钢价:国际市场除美国外基本稳定。本周美国市场在上周微跌后出现暴跌,板材品种下跌幅度达10％,韩国市场螺纹钢继续下跌3.9％。本周LME钢坯期货价格收于270美元/吨,较上周上涨5.9％。
原材料:本周原材料价延续弱势。唐山矿微涨,但印度矿大幅下跌18.2％至67.5美元/吨。海运费继续走低,BDI指数暴跌22.8％,巴西/澳洲-中国平均运费跌幅为7.6％,较上周有所减缓。焦炭价格下跌11.9％,从最高的3150元/吨已跌去41.3％。
库存:本周上海、全国范围内库存整体继续下降,建筑钢材库存延续明显的下降趋势。上海和全国的螺纹钢库存分别下降了14.16％、9.2％;线材则分别下降了14.53％、14％。
股价与估值:国内钢铁类股表现较差,较上周下跌8.34％,表现弱于沪深300指数1.7％。宝钢、武钢跌幅分别达12％、13％,明显跑输大盘。国际钢铁股表现强势,在跟踪的10支国际钢铁股中仅一支下跌,阿米、纽柯、新日铁、JFE、浦项、塔塔本周涨幅均超过15％。新日铁、JFE三季度业绩优于国内大型钢企。
一周点评:
2008年三季度31家钢铁行业上市公司实现营业利润162亿,同比环比分别下降6.35％、46.99％;实现净利润122亿,同比增加0.69％,环比下降46.6％。销售毛利率、净资产收益率分别为10.83％、3.03％,同比环比均有所下降。
因为产能过剩,2009年钢价将在成本线上获得均衡,因为现货原材料与合约价格更趋近,明年大钢厂的成本优势不再明显,这意味着大钢厂的盈利将主要依赖于产品优势而不是成本优势,这也意味着盈利的大幅下降。
基于4季度可能面临亏损,09年盈利大幅下降预期的基本面,我们下调武钢股份(600005,股吧)、华菱钢铁的投资评级至增持。维持宝钢股份(600019,股吧)、鞍钢股份(000898,股吧)的增持评级。
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