fiogf49gjkf0d
受公司业绩好于预期，房地产市场数据向好等消息的激励，美国道琼斯指数又重新跃上9000点，标准普尔指数再次突破1000点。越来越多的投资者相信，美国经济最坏的时期已经过去。美国二季度GDP增速为－1％，好于预期。制造业、建筑业的一些指标甚至汽车销售也出现好转。美国经济评议会公布的6月份美国先行经济指标上升0.7％，为连续第三个月走高，预示未来数月内，美国经济有望结束衰退，走向复苏。
然而，乐观之余，我们还应看到，股市表现与实体经济在一段时期脱节的现象在历史上并不鲜见；先行经济指标还将在未来几个月进行修正，目前的数据还不足以作为肯定美国经济即将复苏的依据。要判断美国经济未来走势，还有必要关注房地产市场、金融市场等重要领域的变化趋势和美国政府一揽子经济刺激计划的实施效果。
房地产市场显现企稳态势
房地产泡沫破灭是导致本次美国经济衰退的主要直接原因。因此，房地产市场走势对美国经济能否企稳复苏有着特殊的意义。美国全国房地产经纪人协会近日发表的数据显示，美国旧房销售量今年6月份环比增长了3.6％，为连续第三个月出现正增长，销售量也达到去年10月份以来的新高。与此同时，积压待售住房数量6月份则下降了0.7％。6月份，美国新屋销售量也高于市场预期，较上月上涨11％，涨幅创8年来最高，成屋签约销售指数连续第五个月上升。最新数据还显示，5月份房价较4月份出人意料地上涨了0.5％，为2006年7月份房价见顶以来的首次月度环比上涨。
不但市场数据令人鼓舞，现实生活中，越来越多租房的美国人发现，由于房价的持续下跌、低利率和税收优惠，购房贷款月供与房租之间的差距已越来越小，买房可能是更明智的选择。美联社近期的一项调查分析显示，在被调查的45个大中城市中，按这些城市房价中值所付的抵押贷款月供与每月房租中值之差已从777美元大幅缩小至221美元。
由此可见，美国房地产市场趋稳并接近谷底的迹象越来越明显。但是，由于失业率不断攀升、收入预期下降，丧失住房抵押品赎回权案例数量仍在上升，优质房贷违约率明显上升。此外，目前的房价与相当多租房居住的普通收入阶层购买力仍有较明显的距离。美国住房政策研究中心近期对200个大中城市进行的调查显示，在教育、零售、交通等收入一般的行业工作的租房者中，有不少人交付两居室住房房租都有困难，更不用说买房了。这些因素都对房地产市场的回暖构成沉重压力。
此外，房地产市场数据虽然环比数据向好，但房价等数据同比跌幅仍然比较明显。伴随着住房销售量价反弹，7月份美国建筑商信心指数也上升超过3个点至17，为去年9月份以来最高水平。但这一指数远低于正常水平50，而在房地产市场繁荣时期，这一指数则达到70。可见市场信心虽有所恢复，但仍然低迷。美国房地产市场虽然离底部已经不远，但现在就判断市场即将出现持久稳定的回升还为时过早。
金融市场实质性回暖尚需时日
在美国政府不遗余力救助之下，美国金融市场已免于出现崩溃并有所回稳，一些金融巨头，如高盛、摩根大通等最近公布的二季度赢利超出市场预期，金融危机的阴霾似乎正在消散。
值得注意的是，在美国，金融市场的心理和信心与去年四季度相比发生了比你还可以到,全国企事业信息查询与此文相关的企事业信息较显著的变化。尽管次级抵押贷款证券等有毒资产数量庞大，在今后仍可能对金融市场带来冲击，但目前看来，有毒资产似乎不见得是金融市场的心头大患。这主要是因为，新会计准则的实施，政府对银行的担保、大量注资使得金融机构状况和账面比以前好看很多；政府对顶级银行的压力测试表明，这些银行尽管还存在相当数量的呆坏账，但还是能正常运营；实体经济虽然还很疲软，但毕竟已趋于稳定，还看到一些复苏的苗头，有毒资产也因此有望毒性减小甚至无毒。
不过，在当前，信用卡违约、商业地产贷款违约和工商业欠款已成为困扰美国银行业的新问题。6月份，穆迪公司的信用卡指数显示，美国信用卡损失率达到近10.8％，为历来最高，超过了9.5％的失业率。由于经济衰退和失业率的上升，写字楼、库房、购物中心等商业地产需求明显下降，银行放贷收紧，业主和潜在买家再融资困难，使得销售停滞、商业地产价格下降，贷款违约率上升。现在，美国商业地产市值已较2007年顶点下跌45％。有业内人士估计，截至今年一季度，美国银行有1.8万亿美元商业地产贷款，预计违约率将达7％，是去年同期的两倍。商业地产贷款有可能成为美国金融体系的一颗定时炸弹。信用卡、商业地产等贷款违约率的上升使得金融机构亏损增加，放贷更加谨慎。有分析报告显示，美国15家大型银行所持贷款总额今年二季度下降2.8％，四五月份超过一半贷出量来自贷款再融资和贷款展期，而非新发放贷款。
事实上，导致金融危机的根本问题并没有解决，只是由于政府的帮助?痛苦有所缓解。信贷市场紧张状况还没有实质性改善。即使是高盛的首席财务官也承认，美国金融市场要走出困境“还有很长的一段路”。
经济刺激计划尚未显现明显成效
美国政府的一揽子经济刺激计划总额为7870亿美元，看起来数额庞大，但要分3年实施。该一揽子计划的目的是通过增加政府支出，扭转经济颓势，增加就业。但到目前为止，尚未看到明显成效。而经济刺激计划在实施过程中遇到的一些新问题也使该计划的实施成效大打折扣。
一个问题是，一些工程项目要获得政府经济刺激计划资金需要经过相当多的繁文缛节，耗费时日令人吃惊，经济刺激计划实施进展缓慢。
另一个问题是，教育和医疗本是需要增加公共支出的大项，但到目前为止，该计划有相当一部分资金实际上只是用于填补不断扩大的联邦财政赤字。因为房价的下跌和失业率上升已造成财产税和个人所得税方面的税收明显下降。此外，有机构预计，美国50个州在新财年几乎都面临财政亏空，到2011年，各州的财政亏空总额将达3500亿美元。如果用经济刺激计划资金填补各州的财政缺口，虽然可以避免各州政府和相关服务部门大幅裁员，但却必然会挤占本来用于创造新就业岗位的资金。
目前看来，经济刺激计划对增加就业成效有限，官方人士也多次表示，高失业率将持续较长一段时期。
总之，美国经济虽然近期出现比较明显的回稳迹象，数月之后甚至可能出现缓慢复苏，但失业率在较长时期处于高位，政府、企业和个人的债务问题将对美国经济的复苏构成持续的压力。美国经济要实现持久、强劲的复苏还需经历较长一段时期。
来源：证券之星